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我们从6月底发布的中期策略《时过于期，否终则泰》中就开始提出，由空转多的核心逻辑是估值底部，政策顶部。在之后的《底部系列报告之七》中提出宽松财政在收入端和支出端都具有较大空间，《底部系列报告之十》中提出金融政策的边际宽松已经对流动性产生改善、国债收益率和融资利率下行，对股市是实质性的利好。《底部系列报告之十一》中结合政治局会议内容再次明确了政策顶部一锤定音，政策顶铸就市场底的结论。目前来看，政策的边际宽松没有变，已达顶部的趋势没有变，从6月定向降准以来的信号都逐步印证了我们的判断。

这里我想强调，中方将一如既往地欢迎包括美国企业在内的外国企业来华投资兴业。我们为各国企业在华投资创造良好环境的政策不会改变，保护在华外国企业合法权益的政策也不会改变。同时，我们也会继续秉持开放包容的心态，在相互尊重、平等相待、互利共赢的基础上积极与国际社会交流互动，欢迎外国机构和人士来华开展交流与合作。

上述减持行为由黄伟兴决策，并交代黄斌具体落实。具体交易方式、交易价格和卖出时间由黄伟兴一方决定，再通过张某宇通知蒯某超和浙江发展向资产管理人下达交易指令。上述资产管理计划减持采取二级市场直接挂单交易和大宗交易两种交易方式，大宗交易的对手方为黄伟兴一方居间促成。

科技叠加消费总是能够产生额外的增长。以信息技术叠加传统行业为例，近几年来服务业的“互联网+”形成了新蓝海，也带动行业本身二次增长，以扫地机器人、智能电视等产品为代表的智能家电推广带来智能化、人性化生活体验，并将继续推动技术、人工智能技术在家电领域的创新与应用，提升用户与产品的交互体验。我们从主要的消费科技产品的平均规模增速来看，这些产品包括：人工智能、物联网、VR、机器人、区块链和新能源等，2018预计平均增速18.98%，2020年预计平均增速14.21%，是明显高于中国消费增速的，从斜率上来看也更具持续性和潜力。所以说，在科技的叠加作用下，这些消费科技类产品确实为传统科技市场带来了长远的额外增长。

（二）要逆势而生，坚定理性繁荣中央经济工作会议指出：经济运行稳中有变，变中有忧。外部环境复杂严峻，经济面临下行压力。目前，行业发展确实面临着错综复杂的发展形势，面临较大的发展压力和盈利压力，面临如何统筹发展压力与合规要求的命题。面对这样的局面，理性的态度不是知难而退，也不是裹足不前，而是要坚定信心、勇往直前。在改革转型中，抓住机遇；在理性发展中，砥砺前行。

事实上，今年上市房企中，它们的共同特点是：规模增速较快，但债务和杠杆较高。根据招股书显示，2016‒2018年末及2019年6月底，大唐地产的负债总额分别为186.69亿元、257.79亿元、297.51亿元和312.86亿元，净负债比率分别为1085.3%、1087.9%、408.8%和185.6%。